[비즈니스포스트] 현대해상이 지난해 4분기 시장의 예상치를 밑도는 실적을 거둔 것으로 추정됐다.

김지원 다올투자증권 연구원은 28일 현대해상 목표주가 3만7천 원, 투자의견 매수(BUY)를 유지했다.
 
27일 현대해상 주가는 2만8250원에 거래를 마쳤다.

김 연구원은 “현대해상은 2025년 4분기 실손 손해율 상승 영향으로 적자를 지속했을 것”이라며 “보험손익과 투자손익이 모두 감소하면서 시장의 기대치를 하회하는 실적을 낸 것으로 추정된다”고 말했다.

현대해상은 2025년 4분기 별도기준으로 영업손실 1120억 원, 순손실 826억 원을 낸 것으로 예상됐다. 2024년 같은 기간과 비교해 영업이익과 순이익이 둘 다 적자를 지속한 것이다.

4분기 보험손익 1490억 원 적자로 추산됐다. 1년 전 같은 기간(-480억 원)보다 적자폭이 커지는 것이다.

높아진 3·4세대 실손 손해율을 반영하며 손실계약 전환 및 비용이 늘어난 것으로 추정됐다. 계절적 손해율 상승 등을 고려하면 자동차보험 적자폭도 확대됐을 가능성이 높다.

투자손익은 1년 전보다 5.12% 감소한 370억 원으로 파악됐다. 

다만 자본적정성은 개선됐을 것으로 전망됐다.

김 연구원은 “현대해상은 최근 후순위채 등 비조건부 자본성증권 발행내역 부채현황 등을 고려하면 감독기준 지급여력비율(K-ICS)과 해약환급금준비금 적립률 완화 기준을 무난히 충족했을 것”이라고 바라봤다.

김 연구원은 “관건은 배당가능시점 현실화 여부”라며 “2026년 배당 여부는 앞으로 순자산 동향을 추가로 확인한 뒤 판단할 예정”이라고 덧붙였다. 박혜린 기자