롯데케미칼, 저가 에틸렌 투입 늘려 수익성 확보해 실적 좋아져

롯데케미칼이 저가 에틸렌의 투입을 늘려 화학제품의 수익성을 끌어올리며 실적이 점차 개선될 것으로 전망됐다.

황성현 유진투자증권 연구원은 26일 “롯데케미칼은 미국산 저가 에틸렌을 활용함으로써 나프타 분해설비(NCC)를 가동하는 화학회사들보다 높은 수익성을 확보할 수 있다”며 “미국 투자가 신의 한 수”라고 파악했다.

롯데케미칼은 미국에 에탄 분해설비(ECC)를 보유하고 있다. 이 설비는 셰일가스에서 추출한 에탄을 분해해 연 100만 톤의 에틸렌을 생산하는 설비다.

반면 대부분의 화학사들은 석유에서 뽑아낸 나프타를 분해해 에틸렌을 생산하는 나프타 분해설비를 통해 에틸렌을 생산한다.

황 연구원의 분석에 따르면 에탄 기반의 에틸렌은 가격이 톤당 300달러, 나프타 기반의 에틸렌은 톤당 800달러로 에탄 기반의 에틸렌을 투입해 만든 화학제품의 수익성이 월등하다.

게다가 롯데케미칼은 미국에 에틸렌을 연 40만 톤 생산하는 에탄 분해설비를 포함해 화학설비를 추가로 짓기 위한 투자계획을 검토하고 있다.

롯데케미칼은 기존 미국 설비를 지을 때 함께 참여했던 현지 화학회사가 설비 지분 34.8%의 콜옵션(살 수 있는 권리)을 행사해 9549억 원을 확보했는데 이를 추가 투자재원으로 활용할 것으로 예상됐다.

황 연구원은 “현재 화학업황이 좋지 않지만 에틸렌 스프레드(제품 가격에서 원재료 가격을 뺀 것)는 이미 역사적 저점 수준으로 더 나빠지지는 않을 것”이라며 “롯데케미칼은 미국 추가 투자를 통해 안정적 실적 성장이 예상된다”고 봤다.

롯데케미칼은 2020년 매출 17조690억 원, 영업이익 1조5870억 원을 낼 것으로 예상됐다. 올해 실적 전망치보다 매출은 11.1%, 영업이익은 27.9% 늘어나는 것이다. [비즈니스포스트 강용규 기자]