유진투자 "솔루스첨단소재, 전지박 가격 인상으로 내년 하반기 흑자전환 예상"

[비즈니스포스트] 솔루스첨단소재가 전지박(이차전지용 동박) 판매가격 인상을 통해 2027년 하반기부터 흑자전환이 가능할 것으로 전망됐다.

한병화 유진투자증권 연구원은 13일 솔루스첨단소재 목표주가를 1만3천 원으로, 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.

12일 솔루스첨단소재 주가는 6600원에 거래를 마쳤다.

한 연구원은 “3분기 매출 1255억 원, 영업손실 301억 원을 내 지난해 같은 기간보다 매출은 83% 증가했음에도 적자 폭은 확대됐다”며 “전지박 매출은 지난해 3분기보다 151% 늘었으며, 헝가리 공장 가동률도 1분기 47%에서 3분기 74%까지 개선됐다”고 말했다.

그는 “매출 급증에도 영업손실이 확대된 이유는 헝가리의 전기요금 상승 때문”이라며 “중동 전쟁의 영향으로 헝가리 전기요금은 2분기 대비 38% 올랐다”고 설명했다.

전지박 공급과잉이 완화되며 수익성이 개선될 것으로 전망됐다.

한 연구원은 “기존 주요 고객사들을 대상으로 가공비 50% 인상을 완료했으며, 나머지 고객들과도 연내 인상을 마무리할 것”이라며 “내년에는 추가 인상 가능성이 있다”고 말했다.

이어 “동박 업체들이 기존 전지박 생산라인을 회로박(반도체기판용 동박) 생산라인으로 전환하는 가운데, 미국을 중심으로 에너지저장장치(ESS)용 전지박 수요가 증가하고 있어 수급 균형이 맞춰지고 있다”며 “비중국산 전지박 수요도 증가하고 있어 솔루스첨단소재의 가격 협상력이 높아졌다”고 분석했다.

3분기 헝가리 공장 가동이 일시 중단됐으나, 조만간 운영을 재개할 것으로 예상됐다.

한 연구원은 “헝가리 1공장(연산 1만5천 톤)에서 오염물질이 배출되며 헝가리 당국은 가동 중단을 명령했다”며 “현재 행정적 절차를 밟고 있으며, 재가동 승인 여부는 60일 이내에 결정될 것”이라고 말했다.

그는 “솔루스첨단소재는 헝가리 2공장(연산 2만3천 톤) 가동률을 최대한 끌어올리는 방향으로 대응하고 있다”며 “재가동 시기에 따라 4분기 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있지만, 내년 실적에 미치는 영향은 제한적일 것”이라고 설명했다.

판매가격 인상에 따라 내년 하반기 흑자전환이 가능할 것으로 전망됐다.

한 연구원은 “현재 유럽에서 전지박을 생산하는 기업은 솔루스첨단소재 한 곳뿐”이라며 “내년부터 가동을 시작하는 캐나다 공장까지 고려하면 북미와 유럽 모두에 생산기지를 보유한 유일한 전지박 기업”이라고 말했다.

이어 “보호 무역이 일상화되고 있다는 점을 생각하면 주력 시장을 선점한 솔루스첨단소재의 사업적 리스크는 매우 낮다”며 “올해부터 가격 인상을 시작했기 때문에 내년 하반기부터는 흑자 전환이 가능할 것”이라고 했다.

솔루스첨단소재는 2026년 연결기준으로 매출 5230억 원, 영업손실 998억 원을 낼 것으로 예상됐다. 지난해보다 매출은 15.1% 줄고, 적자 폭은 36.2% 확대되는 것이다. 최재원 기자