홍의락 한국가스공사 사장이 취임 후 첫 분기 성적표로 ‘깜짝 실적’을 받아들었지만 마냥 웃을 수만은 없는 처지에 놓였다.
가스공사의 ‘고질병’으로 꼽히는 미수금이 비수기에도 크게 늘어서다. 2027년부터는 바뀐 경영평가에 따라 주주가치도 고려해야 하는 데다 한국석유공사와의 통합 문제까지 거론되면서 홍 사장의 부담이 커졌다.

▲ 홍의락 한국가스공사 사장. <한국가스공사>


 13일 증권업계에 따르면 한국가스공사의 미수금 증가 규모는 3분기 가스사업 비수기에도 기존 전망을 넘어선 것으로 분석된다.
미수금은 한국가스공사가 해외에서 사들인 액화천연가스(LNG)를 정부 정책에 따라 원가보다 낮은 가격에 공급하면서 회수하지 못한 차액을 뜻한다. 통상 겨울철 난방 수요가 늘어나면서 큰 폭으로 증가하는 경향이 있다.
다만 올해는 이란 전쟁 등의 영향으로 LNG 도입단가가 높아지면서 비수기에도 미수금이 크게 증가했다. 가스공사 관계자는 비즈니스포스트에 “지정학적 불확실성으로 미수금이 늘었다”고 설명했다.
9월 말 기준 미수금은 14조6451억 원으로 6월 말보다 4669억 원 늘었다. 분기별 증가폭으로는 올해 들어 가장 컸다. 미수금 항목 가운데 발전용 미수금도 5337억 원으로 최근 3년 사이 가장 높은 수준으로 치솟았다.
성종화 LS증권 연구원은 이날 보고서에서 “비수기였지만 미수금 증가 규모가 2분기와 비슷한 수준을 유지했다”며 “발전용 미수금 증가액이 예상을 크게 웃돌았고 민수용을 포함한 전체 증가액도 전망치를 상회했다”고 설명했다.
홍의락 가스공사 사장이 취임 후 ‘깜짝 실적’에도 긴장의 끈을 놓지 못하게 된 셈이다. 홍 사장은 올해 7월 말 취임해 이번 3분기 실적이 첫 성적표였다.
한국가스공사의 3분기 연결기준 매출은 7조5059억 원, 영업이익은 5878억 원으로 지난해 3분기보다 각각 17.8%, 51.1% 증가했다. 특히 영업이익은 증권가 전망치를 1천억 원 이상 웃돌았다. LNG캐나다 등 주요 해외법인의 호실적이 실적 개선을 이끈 것으로 평가됐다.
하지만 미수금 증가로 실적 호조의 빛이 바랬다. 미수금은 회계상 자산으로 분류되지만 실제 현금이 유입된 것은 아니다. 따라서 미수금이 늘어나면 이를 회수하기 전까지 차입 등으로 필요한 자금을 조달해야 한다.
미수금이 늘어날수록 이자비용이 증가하는 등 가스공사의 재무구조에 부담을 주는 구조다. 실제로 한국가스공사의 9월 말 연결기준 부채비율은 353.6%로 6월 말(345.3%)보다 8.3%포인트 높아졌다. 별도기준 차입금만도 33조5865억 원에 이른다.

▲ 가스공사 미수금 흐름. <한국가스공사>

그만큼 홍 사장은 재무구조 개선을 최우선 과제로 안고 있다.
특히 올해부터는 미수금에 따른 재무구조 악화가 불가피한 상황을 시장에 설명하고 설득해야 할 필요성도 커졌다. 가스공사가 올해 개편된 공공기관 경영평가 편람에 따라 주주가치 제고에도 더욱 신경 써야 하는 상황에 놓였기 때문이다.
경영평가 편람 개편에 따라 2027년에 실시하는 2026년도 대상 평가부터 상장 공기업에 적용되는 평가 기준이 달라진다.
이에 따라 가스공사는 기존 에너지 공기업이 아닌 신설된 상장 공기업 유형으로 분류되고, ‘주주가치 제고 및 기업공시 정확도’와 같은 신설 항목에 대해서도 평가를 받게 된다.
특히 미수금은 주주가치 제고에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 항목이다. 미수금이 늘어나면 현금흐름에 압박을 줘 배당 여력이 줄어들 수 있기 때문이다.
실제로 소액주주들은 2023년 가스공사가 무배당을 결정하자 소송도 불사하겠다며 단체행동에 나선 바 있다. 정부 방침에 따라 가스공사의 미수금이 쌓이는 구조인데, 이 같은 부담을 주주에게 전가하는 것은 부당하다는 이유에서다.
현재로서는 가스공사가 올해 호실적에도 미수금 부담으로 배당을 확대할 여력이 충분하지 않다는 분석이 나온다.
배당 여력을 가늠할 수 있는 가스공사의 별도기준 1~3분기 누적 순이익은 7269억 원으로, 3개 분기 만에 지난해 연간 순이익(6993억 원)을 넘어섰다.
다만 허민호 대신증권 연구원은 이날 보고서에서 “가스공사는 실적이 개선됐지만 미수금 증가에 따른 차입금 증가 우려로 큰 폭의 배당성향을 기대하기 어려운 아쉬움이 존재한다”고 짚었다.
올해 발표된 공공기관 경영평가에서 한국가스공사가 부진한 성적표를 받았다는 점도 홍 사장의 부담을 키우는 요인으로 꼽힌다.
가스공사는 2025년도 평가에서 B(양호)등급을 받았지만, 올해 평가에서는 C(보통)등급으로 한 계단 내려앉았다.
2027년 평가에서도 부진한 성적을 받으면 기관장 경고 등 경영 리더십 전반에 타격을 입을 수 있다. 특히 홍 사장이 정치인 출신으로 가스공사 수장에 오르면서 전문성에 대한 지적도 나왔던 만큼 경영평가의 중요성은 더욱 커질 것으로 보인다.
홍 사장은 2012년부터 2020년까지 제19대와 제20대 국회의원을 지냈다. 이후 대구광역시 경제부시장을 역임했다.
홍 사장 역시 취임 초기부터 위기 상황을 명확히 인식하고 재무구조 개선에 힘쓰겠다는 의지를 내비쳐 왔다.
홍 사장은 7월 말 취임사에서 “재무건전성 회복과 기업가치 제고를 통해 한국가스공사의 경쟁력을 한층 강화하고 미래 성장 기반을 공고히 하겠다”고 말했다. 김환 기자