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[코스피 5천 그늘①] 증시서 외면 받는 LG그룹, 구광모 '체질개선'과 '밸류업'으로 저평가 끊는다

[코스피 5천 그늘①] 증시서 외면 받는 LG그룹, 구광모 '체질개선'과 '밸류업'으로 저평가 끊는다: <편집자주> 코스피 지수가 5천 포인트의 벽을 돌파했다. 반도체와 로봇, 에너지 관련주를 중심으로 인공지능 신사업 성장에 투자자 기대감이 반영된 결과다. 그러나 이러한 '오천피 시대'개막에도 주가 부양에 성과를 내는 데 고전하며 소외되는 여러 기업들이 남아 있다. 전례 없는 증시 상승세에 올라타지 못한 국내 주요 기업들은 새 성장동력 중심의 체질 개선과 주가 부양책 등 여러 수단을 앞세워 주주들의 마음을 붙잡는 데 주력하고 있다. 비즈니스포스트는 코스피 5천시대에 소외된 주요 기업 및 경영진의 전략과 과제를 살펴본다. -글 싣는 순서 ①증시서 외면 받는 LG그룹, 구광모 '체질개선'과 '밸류업'으로 저평가 끊는다 ② 롯데그룹 주주 흥미 부를 카드 안 보인다, 신동빈 유통·화학 부진에 속앓이만 ③ CJ그룹 식품·물류·콘텐츠에 투자매력 희미, 이재현 주가 부양 카드 언제 꺼내나 ④ 이해진 복귀에도 멈춰선 네이버 주가, 신사업·AI 성과 가시화 숙제 ⑤ GS건설 강한 '자이'만큼 커진 주택주 그림자, 허윤홍 새 성장동력 모색 박차 ⑥KT 주가에 붙은 저평가 꼬리표, '탈통신'AICT 사업 성과가 재평가 열쇠 될까 ⑦ 코스피 호황에도 날지 못한 대한항공, 조원태 고환율 지속에 실적 방어 전략 모색 ⑧ 메리츠금융지주 코스피 랠리에도 주가 제자리,조정호 '밸류업 선구자'위상 회복할까 ⑨ 포스코그룹 '2030 시총 200조'열쇠는 배터리 소재, 장인화 포스트 캐즘 대비해 가치사슬 담금질 ⑩ LG화학 오천피에도 힘 못 받는 주가, 사업 체질개선에 마음 바쁜 김동춘 코스피가 5천을 넘는 역대급 '불장'이 지속되는 가운데 LG그룹의 주요 계열사들은 여전히 증시 저평가에서 빠져나오지 못하고 있다.전자, 석유화학, 배터리 등 LG그룹 주력 계열사의 영업환경이 전반적으로 악화하면서, 자본시장 내 LG의 존재감도 작아지고 있는 것이다.구광모 LG그룹 회장은 2026년 사업구조의 전방위적 '체질 개선', 적극적 '기업가치 부양(밸류업)'을 동시에 진행하며 LG 상장 계열사의 지독한 기업가치 저평가를 끊는 데 주력할 예정이다.9일 재계 취재를 종합하면 최근 삼성과 SK가 반도체를 중심으로, 현대자동차는 로봇을 중심으로 투자자 주목을 받고 있는 반면, 4대 그룹 가운데 유일하게 LG그룹만 주식 시장에서 소외되고 있다는 평가가 나온다.코스피는 지난 1년 동안(9일 종가 기준) 110.28% 상승했다. 두달도 지나지 않은 2026년 지수 상승률만 해도 23.02%에 달한다.삼성전자(1년 상승률 199.64%), SK하이닉스(347%), 현대차(139.97%) 등 주요 시가총액 상위 기업의 주가가 상승한 덕분이다.반면 지주사 LG와 LG전자, LG에너지솔루션 등 주요 LG그룹 계열사의 주가는 지난 1년 동안 각각 31.42%, 29.46%, 13.85% 오르는 데 그쳤다. 게다가 LG화학과 LG생활건강의 주가는 지난 5년 간 각각 67.55%, 83.91% 하락했다.LG는 2025년 4분기 연결기준 4217억 원의 영업손실을 내기도 했다. 전자와 석유화학 업황 부진과 북미 전기차 수요 둔화 영향으로 LG전자, LG화학, LG생활건강 등 주요 자회사가 적자를 보며 지분법손익 적자 규모가 커졌기 때문이다.LG의 2025년 연간 영업이익도 2024년 대비 7.1% 감소한 9122억 원에 그쳤다.최관순 SK증권 연구원은 'LG는 지난해 주요 자회사의 적자 확대 여파가 컸다'며 '올해는 주요 자회사의 적자 폭이 축소되며, LG의 연결기준 영업이익은 1조9천억 원까지 회복할 수 있을 것'이라고 전망했다.구광모 회장은 2026년 근본적 사업 체질 개선을 통해 LG그룹의 반등을 노리고 있다.2026년 정기 인사를 통해 사장단 세대교체에 속도를 낸 것도 그룹 전체에 도전과 변화의 DNA를 심기 위한 결단을 내린 것으로 분석된다.구 회장은 2026년 신년사에서 '기술의 패러다임과 경쟁의 룰은 바뀌고 고객의 기대는 더욱 높아지고 있기 때문에 지금까지의 성공방식을 넘어 새로운 혁신으로 도약해야 한다'며 '우리는 지금 새로운 미래가 열리는 변곡점에 서 있으며, 더 나은 미래를 만드는 것은 우리의 몫이자 기회'라고 밝혔다.LG전자는 새롭게 지휘봉을 잡은 류재철 대표이사 사장을 중심으로 질적 성장을 위한 기업간거래(B2B), 소비자직접판매(D2C) 사업 강화에 주력할 것으로 보인다.전장(VS)사업, 냉난방공조(HVAC) 시스템 등 B2B 사업은 고객과 신뢰관계를 통해 경기 변동에 큰 영향 없이 꾸준하고 안정적 매출을 낼 수 있다는 장점이 있다. 또 계약의 단위당 매출 규모가 커, 한 번 정상궤도에 오른 기업은 오랫동안 높은 수익성을 확보할 수 있다.LG전자는 2030년까지 전체 매출에서 B2B 비중을 현재 30% 대에서 40% 수준까지 확대하겠다는 목표를 제시했다.LG그룹 상장 계열사들은 2026년 근본적 사업 체질 개선을 통한 실적 반등을 노리고 있다. <비즈니스포스트>LG화학은 범용 석유화학 제품 등 저수익 사업을 과감히 구조조정할 것으로 예상된다.LG화학은 지난해 말 여수산업단지 내 나프타분해설비(NCC)를 GS칼텍스와 통폐합하는 방안을 정부에 제출하기도 했다. 정부가 270만~370만 톤 규모의 NCC 감축을 추진하고 있는 만큼, 국내 NCC 가동률이 상승하면 LG화학의 NCC 사업 수익성도 개선될 수 있다.범용 석유화학 포트폴리오 재편과 LG에너지솔루션 지분 매각 등을 통해 마련한 재원은 양극재 등 프리미엄 제품을 개발하고, 북미 공급망을 구축하는 데 투입한다는 방침을 세웠다.LG에너지솔루션도 전기차 시장의 일시적 정체(캐즘)를 극복하기 위해 북미 전력용 에너지저장장치(ESS) 시장에 진출하는 등 제품 다변화와 신시장 개척에 주력하고 있다. 다만 올해도 녹록지 않은 경영 환경에 놓일 것으로 전망된다.박형우 SK 증권 연구원은 'LG에너지솔루션은 ESS 매출이 100% 수준의 고성장을 지속하고 있으나, 북미 전기차 판매량 쇼크를 커버하기에는 역부족'이라며 '2026년 영업환경은 대외적 불확실성으로 낙관하기 쉽지 않다'고 분석했다.구 회장은 기업가치 밸류업도 적극 추진하고 있다.지주사 LG는 지난해 최소 배당성향을 기존 50%에서 60% 상향 조정했으며, 올해 상반기 남아 있는 자사주 약 2500억 원(보통주 2.0%) 어치를 전량 소각한다. 배당 성향은 순이익 가운데 얼마를 주주에게 '현금'으로 직접 나눠줬는지를 나타내는 비율을 의미한다.LG전자도 지난 1월29일 1천억 원 규모의 자사주를 매입하겠다고 앞서 밝혔다. 주주가치 제고 목적의 자사주 매입을 실시하는 것은 LG전자 창사 이래 처음이다.지난해 11월 LG생활건강도 3년 동안 3천억 원대 자사주를 소각하겠다고 밝힌 만큼, 올해 약 1천억 원의 자사주를 소각할 것으로 예상된다.이밖에 LG유플러스는 주주환원율을 기존 43.2%에서 60%로 상향 조정하고, LG이노텍은 배당성향을 10%에서 20%로 높이는 등 기업가치 제고에 속도를 내고 있다.주주환원율은 배당뿐 아니라 '자사주 매입과 소각'까지 포함해, 기업이 순이익의 몇 %를 주주에게 환원했는지를 나타내는 비율이다.재계 관계자는 'LG그룹은 지난해 전체적 이익창출력이 감소하며, 주식시장에서 소외된 측면이 있었으나 '적자 늪'에 빠져있던 LG디스플레이는 실적 반등에 성공했고, LG유플러스와 LGCNS 등도 견조한 실적을 달성했다'며 '올해 전자, 석유화학, 배터리 업황이 개선되고 주주환원 정책까지 더해진다면 기업가치를 재평가받을 수 있을 것'이라고 말했다.나병현 기자