두산 목표주가가 낮아졌다.

두산중공업의 경영 정상화 과정에서 자회사·손자회사와 일부 핵심 사업부를 매각하게 되면 두산 기업가치도 떨어질 것으로 예상됐다.
 

이상헌 하이투자증권 연구원은 6일 두산 목표주가를 10만2천 원에서 5만1천 원으로 낮춰잡고 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다.

두산 주가는 직전 거래일인 4일 3만8500원에 거래를 끝냈다.

이 연구원은 “두산그룹 경영 정상화 방안의 최대 관건은 두산그룹이 3조 원 이상의 자금을 어떻게 마련할 수 있는가인데 자금 마련을 위해서는 두산의 일부 핵심 사업부와 자회사, 손자회사를 매각해야 할 것"이라며 “이 과정에서 두산의 가치 하락은 불가피할 것”이라고 내다봤다.

두산은 3조 원 이상의 자금을 확보해 두산중공업의 재무구조를 개선하는 내용의 최종 재무구조 개선계획(자구안)을 확정해 4월 채권단에 제출했다. 채권단은 두산중공업 자구안의 단계별 세부 일정과 절차를 점검한 뒤 삼일회계법인의 실사가 마무리되면 두산중공업의 경영 개선작업을 시작할 계획을 세웠다.

이 연구원은 “3조 원 이상을 확보하는 데는 두산의 캐시카우 역할을 하고 있는 핵심사업부들이 관건이 될 것”이라며 “두산의 자회사나 손자회사 가운데 두산인프라코어와 두산밥캣을 제외하면 시장에서 자금을 조달할 수 있는 매력적 매각 물건이 많지 않기 때문”이라고 분석했다.

이 연구원은 매각 대상이 될 수 있는 두산의 사업부로 산업차량BG, 전자BG, 모트롤BG 등을 꼽았다.

다만 이 연구원은 두산의 기업가치 불확실성이 해소되면 두산 주가도 상승의 실마리를 잡을 수 있을 것으로 내다봤다.

이 연구원은 “매각 물건이 흥행에 성공한다면 두산의 가치 하락폭은 줄어들 수 있을 것”이라며 “앞으로 기업가치의 불확실성을 언제 어떻게 해소하는지가 두산 주가 상승의 실마리를 제공할 것”이라고 말했다.

두산은 2020년에 연결기준으로 매출 17조4600억 원, 영업이익 1조1690억 원을 낼 것으로 전망됐다. 2019년보다 매출은 매출은 5.8%, 영업이익은 7.4% 줄어드는 것이다. [비즈니스포스트 윤휘종 기자]