[비즈니스포스트] 삼성전자 목표주가가 낮아졌다.

삼성전자는 DS(반도체)부문의 실적 개선이 진행되고 있지만 올해 회복 강도가 다소 약할 것으로 분석됐다.
 

이승우 유진투자증권 연구원은 1일 삼성전자 목표주가를 기존 9만3천 원에서 9만1천 원으로 하향 조정하고 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다.

1월31일 삼성전자 주가는 7만2700원에 장을 마쳤다.

이 연구원은 “삼성전자는 1분기 D램, 낸드플래시에서 두 자릿수 평균판매단가(ASP) 상승이 전망되지만 비트그로스(비트 단위 환산 생산량 증가율) 감소 영향으로 회복 강도는 기대보다 낮아질 것”이라고 내다봤다.

삼성전자는 2024년 1분기 영업이익 4조1100억 원을 낼 것으로 예상됐다. 직전분기보다 45% 증가하는 것이지만 컨센서스(증권사 평균 전망치)인 5조 원에는 못 미치는 수치다.

D램 단가는 1분기에도 약 13% 오를 것으로 전망됐다. 하지만 기저효과로 출하량은 약 15% 감소하고 평택캠퍼스 3기라인 구축 비용 증가로 수익성 개선의 폭이 기대에 미치지 못할 것으로 보인다.

낸드플래시는 1분기 출하량은 약 6% 감소하고, 단가는 10% 후반 상승할 것으로 전망됐다. 이에 따른 재고평가손 환입 규모도 커질 것으로 분석된다.

비메모리는 하반기까지 적자 탈피가 쉽지 않을 것으로 예상됐다.

파운드리 사업부는 3나노, 4나노는 물론이고 2나노 인공지능(AI) 가속기 칩 수주에 성공하는 등 이전보다 개선된 수주 실적을 거뒀다. 하지만 그 효과는 연말부터 구체화할 전망이다.

이 연구원은 “삼성전자의 올해 영업이익은 30조8천억 원으로 2023년보다 300% 이상 증가해 확실히 턴어라운드 할 것”이라면서도 “올해 자기자본이익률(ROE) 두 자릿수는 힘들어 보이고, 따라서 주가순자산비율(PBR) 레벨도 과거 사이클 상승기와 같은 2배는 어려울 것”이라고 평가했다. 나병현 기자