SK하이닉스 목표주가가 높아졌다.

메모리반도체 호황기를 맞아 기업가치 재평가가 필요한 것으로 파악됐다.
 

노근창 현대차증권 연구원은 24일 SK하이닉스 목표주가를 기존 16만 원에서 17만 원으로 높여 잡았다. 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.

23일 SK하이닉스 주가는 13만5천 원에 거래를 마쳤다. 

노 연구원은 “메모리반도체 상승주기(빅사이클)가 기존과 다를 것으로 예상된다”며 “질적으로 개선된 상승주기에 가치평가(밸류에이션) 눈높이 상향이 필요하다”고 말했다.

SK하이닉스는 2021년 연결기준 매출 39조5370억 원, 영업이익 12조8770억 원을 낼 것으로 전망됐다. 2020년보다 매출은 23.9%, 영업이익은 256.9% 증가하는 것이지만 메모리 호황기인 2018년에는 미치지 못하는 실적이다.

SK하이닉스 2021년 실적이 2018년 실적을 뛰어넘지 못할 것으로 예상되지만 주가가 신고가를 보이면서 추가적 주가 상승이 힘들 수 있다는 시선이 있다.

하지만 노 연구원은 이번 메모리 상승주기가 3가지 면에서 기존과 질적으로 다르다고 판단했다.

먼저 2017~2018년 상승주기 때는 갑작스러운 수요 증가에 대응하기 위해 메모리업체들이 생산능력을 20% 이상 확대했으나 이번 상승주기에서 메모리 투자는 완만할 것으로 바라봤다.

삼성전자는 파운드리 투자, SK하이닉스는 인텔 낸드사업부 인수 등 투자여력이 부족하기 때문이다.

노 연구원은 코로나19로 비대면 추세가 강화돼 서버 수요가 확대되고 있는데다 가상세계(메타버스), 자율주행 등 새로운 수요가 나타나고 있다고 봤다.

또 D램 제품이 DDR5로 전환되고 극자외선(EUV) 공정이 적용되는 등 고도화하고 있어 구조적으로 생산량이 줄어드는 부분도 주목된다.

노 연구원은 “2018년 SK하이닉스 기업가치 평가도 지나치게 할인됐다”며 “메모리반도체 2차 상승주기를 겨냥한 매수 후 보유(바이 앤 홀드) 전략이 유효해 보인다”고 평가했다.

SK하이닉스는 2021년 1분기 연결기준으로 매출 8조4640억 원, 영업이익 1조4180억 원을 낼 것으로 추정됐다. 2020년 1분기보다 매출은 17.6%, 영업이익은 77.3% 증가하는 것이다.

예상보다 양호한 D램 가격 상승과 완만한 낸드 가격 하락으로 기존 추정치를 웃도는 실적을 낼 것으로 전망됐다.

노 연구원은 “올해 2분기부터 인텔 아이스레이크와 AMD 밀란 프로세서 출시에 힘입어 서버 D램이 상승주기에 진입할 것으로 보인다”며 “2분기 매출과 영업이익은 1분기보다 각각 11.3%, 87.2% 증가할 것으로 전망된다”고 바라봤다. [비즈니스포스트 김디모데 기자]