[비즈니스포스트] 코스맥스가 해외 핵심 시장에서 매출을 확대하며 실적 반등 국면에 진입했다는 분석이 나왔다. 

권우정 교보증권 연구원은 13일 코스맥스 목표주가를 23만 원, 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다. 
 

12일 코스맥스 주가는 17만2700원에 장을 마쳤다.

권 연구원은 "코스맥스는 전체 매출의 10%를 차지하는 중국 시장에서 두 자릿수 매출 성장률을 기록하고 있다"며 "중국과 미국 시장 중심의 매출 확대로 하반기부터 실적을 개선할 수 있을 것"이라고 내다봤다. 

2025년 4분기 실적 추정치는 시장 기대치(컨센서스)에 부합할 것으로 예상됐다.

코스맥스는 2025년 4분기 연결기준 매출 5900억 원, 영업이익 320억 원을 기록한 것으로 추정됐다. 2024년 4분기보다 매출은 6%, 영업이익은 9% 늘어나는 것이다. 

중국 시장에서는 상하이와 광저우 지역을 중심으로 매출이 확대될 것으로 예상됐다. 

상하이 지역은 바이췌링과 프로야 등 주요 로컬 브랜드들이 자체 연구개발(R&D) 역량을 강화했으나 제조자개발생산(ODM) 비중을 확대하고 있어 코스맥스가 수혜를 볼 수 있을 것이라고 권 연구원은 설명했다. 

광저우 지역에서도 고객사와 유통 채널 다변화로 이전 분기보다 수익성이 개선된 것으로 분석됐다. 

미국 시장은 기존 고객사에 더해 신규 고객사를 확보한 것으로 파악됐다. 

권 연구원은 "화장품 ODM 업체들은 미국 시장의 주요 행사가 하반기 집중되며 최근 '상고하저'의 실적 패턴을 보였다"며 "코스맥스 역시 상반기에는 재고를 확보하고 성수기인 하반기에 실적 개선이 나타날 것"이라고 설명했다.

코스맥스는 올해 연결기준으로 매출 2조7180억 원, 영업이익 2290억 원을 낼 것으로 전망됐다. 지난해 실적 추정치와 비교해 매출은 14%, 영업이익은 16% 늘어나는 것이다. 조수연 기자