<div style="text-align:center; margin-top:20px;" > <img alt="[정의길 국제경제 톺아보기] &quot;바보야, 문제는 전쟁이야!&quot;" height="300" class='lazyload' data-src="https://www.businesspost.co.kr/news/photo/202311/20231103143707_10000.jpg" width="600" /> <figcaption><table width=600 style='margin-bottom:20px;'><tr><td align='left' style='margin:0; padding:0px 0px; color:#306f7f; font-size:12px; font-family:verdana; letter-spacing:-0.1em; line-height:160%; table-layout: fixed;'>▲ 2023년 11월2일(현지시각) 밤 팔레스타인 가자지구에 이스라엘 군의 폭탄이 떨어지고 있는 모습이 이스라엘 측에서 보이고 있다. 최근 미국 국채 시장의 &#39;고금리 쇼크&#39;와 미국 연준의 공격적 금리인상 등은 코로나19 재난과 러시아-우크라이나 전쟁에 그 이유의 8할이 있다. 중동전쟁까지 벌어진다면 세계경제는 더욱 깊은 수렁에 빠질 가능성이 높다.&nbsp;</td></tr></table></figcaption> </figure> </div> [비즈니스포스트]&nbsp;미국 10년 국채 금리가 16년 만에 5%를 넘는 &#39;고금리 쇼크&#39;가 세계 경제에 덮쳤고 이후 열린 미국 연준 공개시장위원회에서 정책금리 동결을 결정했다.<br /> <br /> 정책금리는 5.25~5.5%로 여전히 22년 만에 최고를 유지 중이나, 연준의 이번 금리동결로 시장에서는 금리인상이 종결됐다는 분위기가 커졌다.<br /> <br /> 연준 회의 뒤 주요 언론들의 평가를 살보자.<br /> <br /> &ldquo;제롬 파월 연준 의장은 중앙은행이 현재로서는 금리인상을 마쳤을 수 있다고 시사했으나, 금리인상 중단 기간을 연장한 뒤에 또 다른 인상을 배제하는 데는 신중했다.&rdquo; (월스트리트저널)<br /> <br /> &ldquo;미국 연준은 1일 지난 22년 동안 최고치에 올라 있는 금리를 동결했으나 미국 경제가 강세를 유지한다는 점증하는 증거 속에서 추가적인 통화수축 가능성을 열어뒀다.&rdquo; (파이낸셜타임스)<br /> <br /> &ldquo;제롬 파원 연준 의장은 미국 중앙은행이 두 차례 연속 정책회의에서 금리인상을 미룬 뒤 40년 만의 가장 공격적인 통화 수축 사이클을 현재로서는 종료할 수 있다고 시사했다.&rdquo; (블룸버그)<br /> <br /> 언론이나 시장은 연준의 금리인상이 현재로서는 종료된 것 같으나 향후 경제 사정에 따라 재개될 수 있다고 보고 있다. 연준이 금리인상을 중단할 것이라는 예측은 올해 상반기부터 제기됐다.<br /> <br /> 그런데 이번에는 그 어느 때보다도 그 가능성을 시장은 높게 보고 있다. 금리선물 시장에서는 내년 1월에 금리가 다시 인상될 가능성을 25%로 보고 있는데, 이는 연준의 이번 금리동결 발표 전날의 40%에서 15%포인트나 낮아진 수준이다.<br /> <br /> 연준의 금리인상 종결 가능성이 높아진 배경에는 무엇보다도 최근 시장을 강타했던 미국 국채의 고금리 쇼크가 자리잡고 있다.<br /> <br /> 국제시장에서 금리의 척도인 미국의 10년 국채 금리가 5% 이상으로 치솟아, 시장을 강타하자 경기가 급격히 위축될 수 있다는 우려가 급속히 퍼졌다. 연준이 추가적인 금리인상을 하면, 경기가 경착륙할 것이라는 우려가 당연히 나왔다.<br /> <br /> 연준도 이런 시장의 우려 앞에서 아직 목표 인플레이션율인 2%를 달성하지 못하고 미국 경제의 임금과 고용이 강세를 보이는데도 추가적인 금리인상에 머뭇거릴 수밖에 없게 됐다.<br /> <br /> 최근 고금리 쇼크가 자아낸 금리 문제는 미국뿐 아니라 세계경제 전반에서 가장 큰 이슈이다.<br /> <br /> 미국이나 각국은 지난 2008년 금융위기 이후 저금리 환경에다가 코로나19 팬더믹에 대처하기 위해 천문학적으로 풀린 돈으로 인플레가 치솟았고 이는 경기침체를 부를 것으로 우려가 컸다.<br /> <br /> 이 때문에 미국 연준은 지난 2022년 3월부터 올해 7월까지 무려 11차례나 금리를 인상을 단행해 왔다. 40년 만에 가장 공격적인 금리인상이었다.<br /> <br /> 연준의 공격적인 금리인상은 시장에 고금리 공포를 불러왔다. 오죽하면 미국 경제에서 고용 호조를 오히려 악재로 취급하는 분위기까지로 번졌다.<br /> <br /> 미국 경제의 성장률이나 고용 호조를 나타내는 통계치 발표가 오히려 주가를 끌어내리는 현상이 일어났다. 성장이나 고용이 좋으면 연준이 금리인상을 지속할 것이라는 계산 때문이었다. 이 때문에 성장률이나 고용률이 저하되기를 바라는 전도된 분위기가 일었다.<br /> <br /> 지난해 물가변동율이 큰 식품과 에너지를 제외한 미국의 근원물가상승률이 5.6%까지 올랐다. 이를 방치하면 경기가 경착륙하고 경기침체가 올 가능성이 크기 때문에 연준은 공격적인 금리인상을 나섰다.<br /> <br /> 문제는 시간이 갈수록 경기침체 가능성 보다는 금리 그 자체가 시장의 관심사로 부상했다는 점이다.<br /> <br /> 사실 미국 경제만을 놓고 볼 때 여전히 견조한 활황세가 지속되고 있다. 연준이 지난 7월에 금리인상을 한 이후에도 미국 경제는 성장과 고용에서 강세를 유지했다.<br /> <br /> 첫째, 경제활동이 다시 고조돼 2023년 7~9월의 성장률은 5%에 육박했다. 경기둔화가 임박했다는 전망이 무색해졌다.<br /> <br /> 둘째, 인플레이션도 4~9월까지 연율로 2.8%로 낮아졌다.<br /> <br /> 셋째, 금융 조건은 장기국채 금리의 상승으로 경색돼 가구와 기업의 차입비용이 커졌다. 이는 경제성장을 둔화시킬 수 있으나, 경기연착륙으로 이어질 수도 있다.<br /> <br /> 미국 경제가 좋은데도, 시장은 아우성이다. 2008년 금융위기 이후 지속된 저금리 환경에 길들여진 금융시장이 이를 견디지 못하고 심한 스트레스를 받고 있기 때문이다.<br /> <br /> 고금리 쇼크는 2008년 금융위기 해소를 위한 돈풀기로 시작된 뒤 코로나19 팬더믹이라는 재앙과 미-중 대결로 시작된 지정학적 갈등에 의해 증폭됐다. 코로나19로 돈풀기 가속되는 상황에서 미-중 대결과 우크라이나 전쟁으로 인한 공급 측면의 인플레이션이 가속화됐다.<br /> <br /> 돈이 풀린 가운데 코로나19와 미-중대결로 공급망 병목 현상이 심화됐고, 우크라이나 전쟁까지 터지며 에너지와 식량 공급이 차질을 빚으며 인플레이션에 가속화가 붙었다. 연준의 공격적 금리인상과 최근 시장 고금리 쇼크는, 따지고 보면, 재난과 전쟁에 그 이유의 8할이 있다.<br /> <br /> 이런 상황에서 하마스의 공격에 보복하려는 이스라엘의 가자 침공으로 중동분쟁이 다시 넘실거리고 있다. 우크라이나 전쟁은 이미 세계경제에 에너지 쇼크를 줬다. 팔레스타인 분쟁이 중동으로 확전되면 세계경제가 어떤 충격을 받을지는 예측 불허이다.<br /> <br /> 세계은행의 수석 경제분석가 인더밋 질은 뉴욕타임스에 &ldquo;우리가 동시에 두 개의 에너지 쇼크를 받는 것은 처음&rdquo;이라며 우크라이나 전쟁과 중동분쟁의 동시 발생의 의미를 짚었다. 그는 &ldquo;우리는 세계 경제에서 가장 취약한 갈림길 중 하나에 있다&rdquo;고 우려했다.<br /> <br /> 제이피모건의 최고경영자 제이미 다이먼도 지난달 &ldquo;지금은 세계가 수십년 만의 가장 위험한 순간&rdquo;이라며 가자 전쟁은 &ldquo;서방 세계에게 가장 극도로 중요한 일이다&rdquo;고 말했다.<br /> <br /> 세계 경제는 미국을 제외하고는 극히 취약한 상태이다. 유럽 경제는 그 기관차인 독일이 독일 통일 이후 최악의 경기침체에 빠지면서 방향을 잃고 있다.<br /> <br /> 중동분쟁이 임계점을 넘게 되면 우크라이나 전쟁으로 취약해진 에너지 공급으로 악화된 경제는 물론이고 유럽 사회경제의 아킬레스건이 된 난민 문제가 폭발할 수 있다.<br /> <br /> 중국은 미국의 공급망 분리 정책인 디커플링에다가 국내에서는 부동산 거품 붕괴와 30년 만의 최저 성장률에 시달리고 있다. 중동분쟁이 격화되면 그 지역에서 에너지의 대부분을 공급받는 중국 경제가 받을 타격은 상상하기 어려울 만큼 심각할 수 있다.<br /> <br /> 이머징 시장 국가들도 코로나19에 이은 우크라이나 전쟁으로 식량과 에너지값 급등에 가장 큰 피해와 저성장 국면에 시달리고 있다.<br /> <br /> 특히 사하라 이남 아프리카 국가 등 저개발국가들은 가장 큰 피해를 봤다. 사하라 이남 아프리카 국가들은 석유값이 바닥을 친 2014년 이후 실질소득의 증가를 보지 못하는 잃어버린 10년을 경험하고 있다.<br /> <br /> 미국을 포함한 모든 국가들은 늘어나는 재정적자와 국가부채, 글로벌화 위축으로 인한 국제교역의 감퇴에 시달리는 상황이다. 분쟁이 격화돼 석유 등 원자재 값이 오르면 인플레이션을 잡으려는 각국 중앙은행의 금리인상 노력을 위력을 잃을 뿐만 아니라 고금리 쇼크를 더욱 가중시킬 것이다.<br /> <br /> 중동분쟁이 격화되면 현재 배럴당 80달러 수준이 석유값은 최개 150달러까지 폭등할 수 있다는 전망이 나온다. 이럴 경우 주가 폭락 등으로 세계 경제에 2조달러의 손실을 가할 것으로 예측된다.<br /> <br /> 물론 중동분쟁이 번지지 않는다면 미국이나 세계경제가 받을 충격을 제한적이 될 수 있다. 그렇기 때문에, 지정학적 리스크, 즉 전쟁을 막아야 할 절실한 이유가 있다.<br /> <br /> 현재의 고금리 쇼크, 미국을 제외한 각국의 경제 악화, 미국의 경기침체 가능성 모두는 따지고 보면 재난과 분쟁 등 지정학적인 요인에 의해 발생됐거나 증폭됐다.<br /> <br /> 1990년대 미국 대선에 혜성같이 등장한 빌 클린턴은 &ldquo;바보야, 문제는 경제야&rdquo;라는 구호로 조지 부시 당시 대통령을 꺾었다. 실제로 빌 클린턴은 집권 이후 미국 경제를 당시까지 최장기 호황으로 이끌었다.<br /> <br /> 문제는 경제이다. 그런데 경제에서 문제는 전쟁이다. 미국이 중국과의 대결 강화로 시작된 세계의 지정학적 리스크는 이제 우크라이나 전쟁, 중동분쟁의 확산으로 이끌고 있다. 그래서 이렇게 말해야 한다. &ldquo;바보야, 문제는 전쟁이야.&rdquo;&nbsp;&nbsp;정의길 / 언론인