[비즈니스포스트] 이마트의 이커머스 계열사 실적과 관련한 시장의 우려가 과다하다는 분석이 나왔다.

남성현 IBK투자증권 연구원은 2일 이마트 목표주가를 10만4천 원으로, 투자의견을 ‘매수’로 각각 유지했다.
 

1일 이마트 주가는 7만1500원에 장을 마감했다.

이마트 주가는 고점 대비 약 30% 조정이 이뤄지며 빠른 하락세를 이어가고 있다. 특히 2분기 실적 발표 뒤 온라인 사업부 부진이 강도 높은 수익성 개선 작업을 저해할 가능성이 높다는 우려가 반영되며 주가 하락 추세가 확대됐다.

남성현 연구원은 “이마트 관련 우려는 과도하다”고 판단했다.

이마트 온라인 계열사 적자와 할인점 별도 마진 개선 부분을 합산해서 고려할 필요가 있고, 온라인을 제외한 전체 실적 개선은 시장 기대치를 상회했으며, 3분기 직접물류센터 운영을 중단함에 따라 고정비 부담이 완화될 가능성이 높기 때문이다. 또 지마켓코리아 사업부 재편에 따른 효과를 기대할 수 있고, 주요 종속회사 실적은 시장 기대치를 상회하는 실적을 달성한 점도 그 근거로 들었다.

남 연구원은 이마트가 오프라인 및 온라인에 대한 강도 높은 효율화 정책을 진행하면서 단순 고정비를 감소시키는 전략에 치중하지 않고, 효율적 사업구조 재편을 진행했다고 평가했다. 구체적으로 온라인 사업의 유통망 집중, 오프라인 내실화 전략, 상품군 및 사업부 통합을 통한 매입력 확대 등을 추진했다. 

하반기 네오물류센터 매각에 따라 비용적 부담으로 작용했던 물류센터 고정비 부담은 완화될 수 있을 것으로 전망됐다. 

고객 이탈을 방지하기 위한 비용 증가가 변수지만, 관련 비용이 크게 증가하지 않는 한 적자폭이 확대지는 않을 것으로 예상됐다.

그는 “사업구조 재편에서 온라인을 제외한 대부분 효과는 나타나고 있다”며 “온라인도 하반기 고정비 부담을 덜 것으로 예상되는 만큼 2분기 실적에 대한 우려는 과도하다”고 말했다. 허원석 기자