[비즈니스포스트] SK텔레콤 목표주가가 낮아졌다.

SK텔레콤은 5G 침투율이 58%까지 상승한 만큼 2023년 영업이익 성장률 둔화는 불가피할 것으로 전망됐다. 하지만 부진한 실적에도 자사주 매입과 인공지능(AI) 기술, 두 가지 측면에서 기대해 볼 수 있는 것으로 분석됐다.
 

김아람 신한투자증권 연구원은 9일 SK텔레콤 목표주가를 기존 7만 원에서 6만4천 원으로 하향 조정하고 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.

8일 SK텔레콤 주가는 4만6700원에 장을 마쳤다.

김 연구원은 “SK텔레콤은 2022년 4분기 영업이익 2545억 원을 내 시장컨센서스(2970억 원)를 14.3% 하회했다”며 “인건비와 신사업 관련 투자 비용이 예상보다 늘어난 반면 이동전화(+1.7%), IPTV(+1.0%), 초고속인터넷(-6.8%) 성장세가 2021년 4분기보다 둔화됐다”고 말했다.

SK텔레콤은 2023년에도 성장세가 둔화될 것으로 예상됐다.

전체 이동통신 가입자 가운데 5G 가입자가 58%까지 늘어나 올해는 가입자 확대 폭이 둔화될 수밖에 없다. 또 데이터센터, 클라우드 사업은 폭발적인 성장세를 이어가고 있지만 IPTV, 초고속인터넷 등 기존 주력사업은 성장여력이 크지 않기 때문이다.

다만 SK텔레콤은 올해 인공지능에서 성과를 낼 수 있을 것으로 기대되고 있다.

SK텔레콤은 올해 안에 GPT3 모델 기반의 인공지능 서비스 ‘에이닷’ 정식 출시를 앞두고 있다.

아직 베타 테스트 및 비즈니스모델을 고민하는 단계인 만큼 관련 역량을 기업가치에 녹이기에는 어려움이 있다. 하지만 누적된 고객 데이터와 인공지능 기술에 대한 이해, 인적 자원(코난테크놀러지 지분 20.8% 확보와 인력 교류 위한 태스크포스 구축 등)은 충분히 중장기 성장동력이 될 수 있을 것으로 보인다.

자사주 매입에 대한 가능성을 열어뒀다는 점도 긍정적이다.

SK텔레콤 경영진은 SK텔레콤 주가가 여전히 저평가 구간이라고 판단한다며 투자회사에서 들어오는 배당금을 자사주 매입 재원으로 활용할 수 있음을 시사했다.

예상 규모는 1700억 원+α(하나금융지주 200억, SK브로드밴드 1500억)다.

김 연구원은 “SK텔레콤은 적극적인 비용통제 의지에 편안한 이익 성장이 기대되고 주가가 배당수익률 밴드 하단에 위치한 만큼 리스크가 제한적이다”며 “하방이 단단한 방어주로 주목해볼만 하다”고 평가했다. 나병현 기자