권혁웅 한화토탈 대표이사 사장이 원재료 수입전략에 변화를 주고 있다.

사업 포트폴리오를 조정해 실적 부진을 극복하려는 시도로 분석된다.
 

19일 한화토탈의 2020년 1분기 사업보고서를 살펴보면 콘덴세이트(초경질유)와 나프타의 수입비중이 이전과 확연히 달라졌다.

한화토탈은 수입 원재료 가운데 콘덴세이트의 비중을 50~60%로, 나프타의 비중을 30~40%로 유지해 왔는데 올해 1분기에는 콘덴세이트 비중을 38.3%까지 낮추고 나프타 비중을 58.9%까지 높였다.

한화토탈 관계자는 “1분기 국제유가가 급락하면서 나프타 가격도 저렴해졌기 때문”이라며 “원재료를 싼 값에 축적하는 원가 절감전략"이라고 설명했다.

두 원재료의 가격 흐름을 고려하면 권 사장은 2분기 나프타 수입비중을 더 늘리거나 최소한 1분기와 같은 수입비중을 유지할 공산이 크다.

18일 서부텍사스산 원유(WTI)가 배럴당 31.82달러로 거래를 마치며 2달여 만에 30달러선을 회복하는 등 최근 국제유가는 오름세를 보이고 있다.

반면 나프타는 5월 둘째 주(11일~15일) 배럴당 22.9달러에 거래됐다. 나프타를 사서 쓰는 것이 저렴했던 1분기에 배럴당 48.1달러였는데 반값도 채 안 된다.

그런데 한화토탈의 사업구성을 고려하면 권 사장의 원재료 수입전략 변화는 단순한 원가 절감을 넘는 의미가 있다.

한화토탈은 나프타를 분해해 화학제품을 생산하는 화학사업(화성부문, 수지부문)을 진행하는 한편 스플리터라는 전용 설비로 콘덴세이트를 분리해 항공유, 등유, 경유 등 정유제품을 만드는 정유사업(에너지부문)도 진행하고 있다.

그동안 한화토탈은 콘덴세이트 분리 과정에서 부산물로 나오는 나프타도 화학사업에 투입해 왔다.

한화토탈이 콘덴세이트 수입비중을 줄였다는 것은 1분기 나프타를 만들어 쓰는 것보다 사서 쓰는 것이 더 저렴했다는 의미도 있다.

하지만 권 사장이 한화토탈의 사업 가운데 정유사업의 비중을 낮추고 화학사업의 비중을 높이는 포트폴리오 조정을 진행했다는 뜻이 더 크다.

권 사장의 포트폴리오 조정은 사업부문별 매출에서도 나타난다. 1분기 한화토탈의 사업부문 가운데 에너지부문의 매출비중은 29.4%였다.

한화토탈이 정유사업을 시작한 2014년 이후로 에너지부문의 매출비중이 30% 아래로 떨어진 것은 2017년 한 해뿐이다. 지난해에는 36.5%였다.

이런 포트폴리오 조정은 한화토탈에게 긍정적 결과로 이어질 가능성이 높다.

정유사들의 수익성 지표인 정제마진은 1분기 평균 배럴당 1.3달러에서 2분기(5월 둘째 주까지) 평균 -1.3달러로 낮아졌다.

반면 화학제품들은 가격 상승과 나프타 가격의 하락세가 겹치며 수익성이 확대되고 있다.

한화토탈 화학사업의 주력제품 스티렌모노머(SM)는 국내 화학사들의 원재료 도입시기를 고려한 한 달 후행 스티렌모노머-나프타 스프레드(스티렌모노머 가격에서 나프타 가격을 뺀 것)가 지난 주(11일~15일) 평균 톤당 408.3달러로 집계됐다. 3개월 전보다 72.9% 늘었다.

권 사장은 포트폴리오 조정을 통해 성과를 내는 것이 절실하다. 한화토탈이 2020년 1분기 영업손실 2634억 원을 내면서 적자전환했기 때문이다. 

한화토탈은 2016~2018년 3년 연속으로 영업이익 1조 원 이상을 거둔 한화그룹 최대의 현금 창출원(캐시카우)이다.

2015년 한화그룹에 들어온 뒤 분기 영업이익 2천억 원 이상을 꾸준히 거둬 왔으며 2017년 1분기에는 영업이익 5153억 원을 내기도 했다.

화학과 정유는 모두 업황에 크게 영향을 받는 사업으로 한화토탈의 실적 부진을 권 사장 탓이라고만 볼 수는 없다. 다만 실적 부진의 돌파구를 여는 것은 권 사장의 몫이다. [비즈니스포스트 강용규 기자]