CJ그룹이 CJ오쇼핑과 CJE&M의 원활한 합병을 위해 주가를 띄우는 데 주력하고 있다.

CJ그룹은 이번 합병을 마무리한 다음 합병법인 자회사인 CJ헬로의 미래를 결정할 것으로 보이는데 합병이 순탄하지 않으면 계획에 차질이 빚어질 수도 있다. 
 

CJ오쇼핑은 11일 보유하고 있는 자사주 18만6320주 전량을 소각한다.

CJ오쇼핑이 이날 소각하는 자사주는 전체 상장주식의 약 3%에 해당하며 금액으로는 420억 원 가량이다.

이에 앞서 CJ오쇼핑은 5월31일 이사회를 열고 자사주 전량 소각을 결정했다.

CJ오쇼핑은 “그동안 일관되게 추진해 온 주주가치 제고 노력의 일환”이라며 “이번 소각으로 CJ오쇼핑의 전체 발행 주식 수가 3% 줄면 이론적으로 주가가 3%가량 상승할 것으로 예상된다”고 밝혔다.

CJ오쇼핑의 자사주 소각 결정은 CJ오쇼핑과 CJE&M의 원활한 합병을 위해 CJ그룹 차원에서 결정한 것이다.

CJ그룹은 올해 1월17일 CJ오쇼핑과 CJE&M의 합병을 발표했고 5월29일 임시 주주총회를 열어서 CJ오쇼핑이 CJE&M을 흡수합병하는 안건을 처리했다.

합병비율은 1대 0.41이었고 통합법인의 이름은 CJENM으로 결정됐다. 정관 사업목적에 유·무선 인터넷 관련한 사업, 방송프로그램 제작·구매·판매 및 임대업, 방송 프로그램 수출입 내용도 추가했다.

CJ오쇼핑과 CJE&M 기존 주주들은 6월18일까지 주식매수청구권을 행사할 수 있다. 주식매수청구권은 주주총회의 합병 안건에 반대해 회사 측에 주식을 되사달라고 할 수 있는 권리다.

CJ오쇼핑 주식매수청구가는 22만7398원, CJE&M의 주식매수청구가는 9만3153원으로 결정됐다. 최근 2개월, 1개월, 1주일간 거래량을 기반으로 가중평균주가로 산출한 금액이다.

그러나 현재 CJ오쇼핑과 CJE&M의 주가 모두 주식매수청구가를 약간 밑돌고 있다. 11일 종가 기준 CJ오쇼핑 주가는 22만5700원, CJE&M은 9만500원이다. 합병 발표 이후 합병 시너지를 놓고 의구심이 시장에 널리 퍼지면서 주가가 약세를 보이는 것으로 풀이된다.  
 

CJ오쇼핑과 CJE&M 주주들이 주식매수청구권을 행사하면 CJ그룹은 이들의 주식을 사줘야 한다.

CJ그룹이 준비한 주식매수청구권대비 자금은 5천억 원으로 그리 넉넉지 않다. 이론상 두 회사 주주의 10%가 주식매수청구권을 행사하면 5천억 원을 넘어서며 합병이 무산될 가능성이 높다.

주가가 주식매수청구가보다 아래라고 모든 주주들이 주식매수청구권을 행사하지는 않는다. 그러나 주가가 주식매수청구가보다 크게 밑돌수록 주식매수청구 규모가 커질 수 있고 CJ그룹의 부담도 그만큼 늘어난다.

CJ그룹은 이번 합병이 무산되면 계획에 큰 차질이 생긴다.

CJ오쇼핑과 CJE&M의 합병이 끝나면 CJ그룹이 CJ헬로의 미래를 결정할 것이라고 업계는 바라본다. CJ헬로는 현재 CJ오쇼핑의 자회사로 CJ오쇼핑은 CJ헬로 지분 53.92%를 보유하고 있다.

6월 말 유료방송합산규제 일몰과 맞물려 CJ헬로를 놓고 매각설이 끊이질 않고 있다.

CJ그룹은 CJ헬로 매각과 투자 확대 양쪽을 놓고 저울질하고 있다.

CJ오쇼핑과 CJE&M이 합병되면 CJ그룹은 CJE&M의 자산과 인수금융을 CJ헬로에 투자할 수 있게 된다. 합병 이전에는 지주사 규정 때문에 CJE&M이 CJ헬로에 투자할 수 없었다. CJ오쇼핑의 총 자산은 1조 1492억 원이고 CJE&M의 자산은 2조2733억 원이다.

CJ그룹이 CJ헬로 매각을 결정하더라도 CJ오쇼핑과 CJE&M의 합병이 성사된다면 CJ그룹은 합병에 따른 투자 확대를 내세워 SK텔레콤, LG유플러스 등 CJ헬로 인수 후보들을 상대로 CJ헬로 몸값을 높일 수 있다.

업계의 한 관계자는 “주식매수청구가와 CJ오쇼핑, CJE&M의 주가 차이가 크지 않기에 합병이 무산될 가능성은 낮지만 주식매수청구로 지출되는 금액이 많아질수록 합병법인의 기업가치가 손상될 가능성이 높다”고 말했다. [비즈니스포스트 이승용 기자]