[비즈니스포스트] ‘정로환’으로 잘 알려진 동성제약이 실적 부진에 이어 경영권 분쟁이라는 악재까지 겪고 있다.

오너 2세인 이양구 회장과 그의 조카인 나원균 대표이사 사이의 갈등이 임시 주주총회 소집을 둘러싼 법적 다툼으로 번지며 내부 분열이 심화하고 있다.

23일 제약업계에 따르면 서울회생법원이 동성제약의 회생절차 개시 여부를 결정하는 데 따라 경영권 분쟁이 장기화될 가능성이 제기되고 있다.

동성제약은 7일 서울회생법원에 기업회생절차를 신청했고 현재 개시 여부에 대한 법원의 결정을 기다리고 있다. 

동성제약이 수년째 영업손실을 내며 재무적 부담을 겪고 있는 것은 사실이지만 회생절차를 낼 정도는 아니라는 것이 제약업계의 중론이다.

동성제약은 2018년 연결기준으로 18억 원의 영업손실을 기록한 이후 2022년까지 5년 연속 적자를 이어갔다. 2023년 영업이익 6억 원을 냈지만 2024년 들어 다시 영업손실 66억 원을 기록하며 적자로 전환했다.

수년 동안 이어진 적자로 재무 건전성은 약화된 것은 사실이지만 겉으로 볼 때 위기라고 단정하기만은 힘들다는 시선이 나온다. 동성제약의  2024년 말 기준 부채비율은 약 175%로 일반적인 위기 신호로 여겨지는 200%를 넘지는 않았다. 

영업활동으로 인한 현금흐름이 마이너스로 전환되면서 영업을 지속할수록 손해가 발생하는 구조라는 점을 감안할 때 잠재적 위험성이 존재하는 것도 사실이다. 하지만 당장 회생을 시작할 필요까지 없어 보인다는 것이 제약업계의 시각이다.

이런 상황을 종합해보면 회생절차 신청은 나원균 대표가 경영권 분쟁에서 시간을 벌기 위한 전략이라는 해석이 나온다. 
 

동성제약의 경영권 갈등은 이양구 회장이 보유 지분 전량을 마케팅 회사인 ‘브랜드리팩터링’에 매각하는 계약을 체결하면서 수면 위로 드러났다. 나 대표가 대표로 선임된 지 불과 6개월 만에 벌어진 일이었다.

브랜드리팩터링은 백서현 셀레스트라 대표가 60%의 지분을 보유한 회사다. 셀레스트라는 의료기기 업체지만 현재 재무 문제로 코스닥 상장폐지 위기에 처해 있는 상태다.

이 회장은 지분 매각에 대해 나 대표에게 사전에 알렸다고 주장하고 있지만 회사는 사전 협의가 없었다고 반박하며 갈등이 표면화됐다.

나 대표가 회생절차를 신청한 것도 결국 경영권 분쟁에서 시간을 벌기 위한 조치라는 해석이 나온다.

현재 이 회장은 자신의 지분 14.12%와 특수관계인을 포함한 우호 지분 15.62%를 확보하고 있다. 반면 나 대표는 본인 지분 4.09%에 어머니(이양구 회장의 누나) 이경희 씨의 지분을 합쳐도 동성제약의 지분 5.64%를 확보하는 데 그치고 있다.

나 대표는 이를 보완하기 위해 자사주 7.13%를 활용해 교환사채를 발행하고 의결권 부활을 시도했지만 회생절차 신청으로 이 계약은 무산됐다. 경영권 분쟁에서 승기를 잡기 위해선 지분을 확보할 시간이 필요한 셈이다.

회생절차 신청이 이뤄지면 법원이 회생절차 개시 여부를 결정할 때까지 주식거래가 정지된다. 

이 제도는 현 경영진의 경영권 방어 수단으로 종종 활용된다. 회생절차 개시가 결정될 경우 법정관리인이 선임되는데 일반적으로 현 경영진이 이 역할을 맡게 된다.

이 회장 역시 동성제약의 경영권을 장악하기 위해 임시 주주총회 소집 등 소송전을 준비하고 있다.

이 회장 측은 나 대표 해임을 안건으로 한 임시 주주총회를 열기 위해 서울북부지방법원에 관련 소송을 제기했다. 나 대표의 대표이사 직무와 이사 직무 집행을 막기 위한 가처분 소송도 포함됐다.

동성제약 관계자는 “회생절차 신청은 경영 환경이 악화된 상황에서 지속가능한 운영을 위한 선택일 뿐, 경영권 분쟁과는 관련이 없다”고 말을 아꼈다. 장은파 기자