[비즈니스포스트] 덴티움의 지난해 4분기 실적은 아쉽지만 큰 그림은 변하지 않은 것으로 파악됐다.

삼성증권은 21일 덴티움에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’를 제시하고, 목표주가를 9만 원으로 유지했다. 20일 기준 덴티움의 종가는 6만2500원에 거래를 마쳤다.
 

덴티움의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기대비 3.9% 줄어든 1194억 원, 영업이익은 47.2% 감소한 287억 원으로 시장 기대치 대비 매출은 부합, 영업이익은 16.2% 하회했다.

중국은 임플란트 수요 부진이 지속되며 전년 동기대비 24.3% 줄어든 434억 원을 기록했으나, 러시아 포함 유럽 매출은 36.0% 증가한 373억 원으로 큰 폭으로 성장하며 수출은 4.5% 감소한 960억 원을 기록했다.

2024년 1~3분기 내내 매출원가단에 반영되며 전사 실적을 악화시켰던 디지털 장비 재고자산 평가손실은 4분기 부재했으나, 패키지 판매 구성 중 임플란트 매출 비중이 감소하며 매출총이익률은 전분기 대비 8.6%p 하락한 60.2%, 영업이익률은 1.7%p 감소한 24.0%를 기록했다.

정동희 삼성증권 연구원은 “통상적인 패키지 판매가 연말에 진행되는 만큼 1분기부터 매출 믹스는 정상화될 전망”이라고 밝혔다.

글로벌 덴탈업체 2025년 매출 가이던스는 스트라우만(Straumann)을 제외하면, 엔비스타(Envista), 짐버(ZimVie), 덴츠플라이시로나 수준으로, 이는 프리미엄 임플란트, 교정 및 장비 매출 의존도가 높은 상황에서 고금리로 인한 내수 부진과 강달러로 인한 수출 부진이 주된 원인인 만큼, 매출 구성과 지역 노출도에서 상이한 덴티움 등 한국업체의 상황과 구별될 필요가 있다.

정동희 연구원은 “덴티움의 2025년 핵심은 여전히 중국 소비 경기 회복 가능성 및 VBP(물량기반조달) 시행 강도와 러시아에서의 한국 임플란트 입지가 강화될 추세이며, 밸류에이션 매력도 또한 유지 중”이라고 설명했다.

덴티움의 2025년 매출액은 전년대비 7.1% 늘어난 4370억 원, 영업이익은 20% 증가한 1200억 원으로 추정된다. 장원수 기자