중견건설사인 아이에스동서 주가가 오를 것으로 예상됐다. 

이전에 분양해둔 사업의 성공에 힘입어 2020년 건설부문 실적이 크게 호전될 것으로 전망됐다.
 

백광제 교보증권 연구원은 18일 아이에스동서 목표주가를 4만2천 원, 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다.

17일 아이에스동서 주가는 2만9350원으로 장을 마감했다.

백 연구원은 “아이에스동서가 2018~2019년 전체 분양사업 성공에 따라 2020년 건설부문 실적이 크게 좋아질 수 있다”며 “수익성이 좋은 자체사업지도 대규모로 확보해 향후 4~5년 동안 양적 성장이 지속될 것”이라고 내다봤다. 

아이에스동서는 2019년 4분기에 연결기준으로 잠정 매출 1963억 원, 영업이익 178억 원을 올렸다. 2018년 같은 기간보다 매출은 37.4%, 영업이익은 84.2% 줄었다. 

다만 계열사 한국렌탈의 매각에 따라 재무제표에서 빠진 이익 125억 원을 더하면 매출과 영업이익이 시장추정치 수준으로 회복된다. 

백 연구원은 “2018년 4분기에 인천 청라·부산 용호동 상가가 준공된 데 따른 ‘역기저효과’까지 나타났는데도 실제 이익을 보정하면 시장 기대치를 충족했다”며 “아이에스동서가 진행하는 현장이 늘어나면서 분기별 이익 증가가 지속될 수 있다”고 내다봤다. 

아이에스동서는 고양 덕은지구와 경산 중산지구 등 자체사업지를 확보했다. 2019년 시공능력평가 21위에 올랐고 주택과 건축의 수직계열화도 이뤘다.

백 연구원은 “탁월한 시행능력과 수직계열화 완성에 힘입어 아이에스동사는 다른 건설사들과 차별화된 이익률을 보여줄 것”이라며 “2020년부터 고성장과 고배당을 동시에 안겨줄 중장기 투자종목으로 추천한다”고 바라봤다. [비즈니스포스트 이규연 기자]