[비즈니스포스트] 엘앤에프 목표주가가 낮아졌다.

원/달러 환율과 원재료 가격 하락을 고려해 중장기 실적 추정치를 하향 조정했기 때문이다.
 

정원석 iM증권 연구원은 9일 엘앤에프 목표주가를 기존 12만 원에서 10만5천 원으로 내렸다. 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.

직전 거래일인 6일 엘앤에프 주가는 7만4900원에 거래를 마쳤다.

정 연구원은 “3분기 회사는 매출 8740억 원, 영업손실 260억 원을 내 시장 기대치였던 매출 9447억 원, 영업이익 209억 원을 크게 밑도는 실적을 기록했다”며 “원/달러 환율 하락 영향(약 220억 원)과 원재료 관련 재고자산평가손실(약 426억 원) 등이 반영된 탓”이라고 말했다.

그는 “다만 이를 제외한 수익성은 안정적 가동률을 바탕으로 견조한 수준을 유지했다”며 “3분기 국내 최초 리튬·인산·철(LFP) 양극재 양산을 시작하며 제품 다변화와 중장기 성장을 위한 기반도 마련했다”고 설명했다.

4분기에도 실적 부진은 이어질 것으로 예상되나, LFP 양극재를 통해 중장기 성장성은 확보된 것으로 분석됐다.

정 연구원은 “4분기 테슬라의 원통형 2170(지름 21mm, 높이 70mm) 배터리 탑재 차종 판매 확대와 주요 고객사들의 원통형 4680(지름 46mm, 높이 80mm) 양산 본격화에 따라 하이니켈 양극재 수요가 늘어날 것”이라며 “하지만 원/달러 환율 하락과 리튬 가격 하락에 따른 재고자산평가손실이 지속되며 수익성 부진은 불가피할 전망”이라고 말했다.

이어 “엘앤에프는 3분기부터 연산 3만 톤 규모 LFP 양극재 신규 공장 가동을 시작했으며, 출하량은 꾸준히 증가할 것”이라며 “기존 전기차용 하이니켈 중심의 제품 포트폴리오가 에너지저장장치(ESS)용 LFP 양극재로 확대되면서 성장 기반이 강화됐다”고 말했다.

실적 추정치가 하향 조정되며 목표주가는 낮아졌지만, 중장기적 관점에서 투자 매력도는 높은 것으로 분석됐다.

정 연구원은 “세계적 이차전지 업종 주가 하락과 원화 강세, 원재료 가격 변동 등을 종합적으로 고려해 실적 추정치를 조정하며 목표주가가 낮아졌다”며 “LFP 양극재의 단기 실적 기여도는 제한적이지만, 성장 기반을 넓히고 있다는 점은 긍정적”이라고 말했다.

엘앤에프는 2026년 연결기준으로 매출 3조3760억 원, 영업이익 810억 원을 낼 것으로 예상됐다. 지난해보다 매출은 56.7% 늘고, 양업손익은 흑자 전환하는 것이다. 최재원 기자