최태원 SK그룹 회장이 SK텔레콤의 중간지주회사 전환을 서두를 수도 있다.

공정거래법이 개정된 뒤 SK텔레콤의 중간지주회사 전환을 추진하면 SK하이닉스 지분을 추가로 확보해야 하는 부담을 안게 되기 때문이다.
 

31일 재계에 따르면 최 회장이 SK텔레콤을 중간지주회사로 전환하는 내용의 지배구조 개편을 올해 안에 본격화할 것이라는 전망이 나온다.

공정거래위원회는 24일 지주회사의 상장 손·자회사 의무 보유지분을 20%에서 30%로, 비상장 손·자회사의 의무지분을 40%에서 50%로 높이는 내용의 공정거래법 개정안을 입법예고했다.

공정거래법 개정안은 기존 지주회사에는 소급적용되지 않는다. 따라서 개정된 공정거래법이 시행돼도 SK그룹은 별다른 영향을 받지 않는다.

하지만 공정거래법이 개정된 뒤에 SK텔레콤을 중간지주회사로 전환하는 내용의 지배구조 개편을 하려면 이야기가 달라진다. SK텔레콤은 SK하이닉스 지분 20.07%를 보유하고 있는데 공정거래법 개정 뒤 중간지주사로 전환하면 SK하이닉스 지분 30%를 확보해야 하기 때문이다.

SK텔레콤이 SK하이닉스 지분 9.93%를 추가로 매입하려면 약 7조 원 이상이 들 것으로 예상된다. 따라서 공정거래법이 개정되기 전에 SK텔레콤을 중간지주회사로 전환할 필요성이 커지고 있다.

증권가에서는 최 회장이 이미 지배구조 개편을 위한 사전작업을 진행하고 있다는 분석이 나오고 있다.

SK텔레콤은 5월 7020억 원을 들여 맥쿼리와 함께 ADT캡스를 인수하겠다고 밝혔는데 이 또한 지배구조 개편과 무관하지 않은 것으로 해석되고 있다. SK텔레콤의 중간지주회사 전환을 염두에 두고 사업부문의 내실을 채우기 위한 움직임이란 것이다.

SK텔레콤이 6월 SK플래닛에서 11번가를 별도 법인으로 분리하기로 한 것도 비슷한 맥락으로 풀이된다. 새롭게 설립될 중간지주회사 밑에 통신은 SK텔레콤 사업부문, 반도체는 SK하이닉스, 보안은 ADT캡스, 커머스는 11번가가 맡는 그림을 그리고 있는 것으로 보인다.

최남곤 유안타증권 연구원은 “ADT캡스 인수가격이 다소 높게 책정됐음에도 불구하고 SK텔레콤이 인수한 것은 기업분할의 사전작업으로 해석할 수 있다”며 “SK텔레콤의 중간지주회사 전환이 임박한 것”이라고 파악했다.

SK텔레콤은 3분기에 ADT캡스 인수와 11번가 분사를 마무리하면 지배구조 개편을 위한 본격적 움직임을 보일 것으로 예상된다.
 

이에 따라 현재 SK텔레콤의 중간지주회사 전환에서 구체적 실무작업을 돕기 위한 자문사들의 수임 경쟁도 치열한 것으로 알려졌다.

김홍식 하나금융투자 연구원은 “SK텔레콤은 늦어도 2019년까지는 지배구조 개편 작업을 할 공산이 크다”며 “정부가 공정거래법 개정 추진에 적극적이기 때문”이라고 분석했다.

다만 공정거래법 개정이 국회 통과 등의 절차를 거쳐야하는 만큼 당분간 추이를 지켜볼 수도 있다.

공정거래법 논의는 9월 국회부터 시작될 것으로 예상되는데 쟁점이 많아 국회 통과 여부가 불확실하다. 특히 제1야당인 자유한국당은 공정거래법 개정안의 일부 내용이 기업 부담을 크게 늘린다며 강하게 반대하고 있다.

SK텔레콤 관계자는 “중간지주회사 전환을 포함한 다양한 지배구조 개편 방식을 검토하고 있다”면서도 “다만 아직 구체화된 방안을 마련한 것이 아니어서 일각에서 나오는 전망처럼 단기간에 추진하기는 쉽지 않다”고 말했다. [비즈니스포스트 나병현 기자]