넷마블 주가가 오를 것으로 전망됐다.

웅진코웨이 인수로 안정적 수익원을 확보하면서 실적 변동성이 축소될 것으로 예상됐다.
 

김민정 하이투자증권 연구원은 15일 넷마블 목표주가를 11만5천 원, 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.

넷마블 주가는 14일 9만2100원에 장을 마감했다.

김 연구원은 “안정적 수익원을 확보해 실적 변동성이 줄어들 것”이라며 “웅진코웨이는 구독형 수익모델로 안정적 수익을 창출하고 있다”고 파악했다.

게임사업은 게임의 흥행에 따라 실적 변동성이 큰 반면 웅진코웨이는 2분기 기준 글로벌 계정 수 738만 개를 보유하고 있어 안정적 수익을 내는 것으로 평가된다.

김 연구원은 “글로벌 게임회사들은 게임시장 성장이 정체된 상황에서 이미 다른 산업을 인수해 매출을 다각화하고 있는 추세”라며 “넥슨은 유모차 제조사 스토케 및 레고 거래 플랫폼 브릭링크 등을 인수했으며 일본 게임회사 코나미는 스포츠클럽 운영 매출이 전체 매출에서 절반을 차지하고 있다”고 설명했다.

넷마블은 14일 웅진코웨이 매각 우선협상대상자로 선정됐다. 웅진씽크빅이 보유하고 있는 웅진코웨이 지분 25.08%를 1조8천억 원가량에 인수할 것으로 전해지며 경영권도 포함돼 있다.

김 연구원은 “인수대금은 현재 보유하고 있는 현금을 활용할 계획”이라며 “올해 상반기 기준 넷마블의 유동자산은 2조7천억 원으로 인수에 따른 재무적 부담은 없는 상황”이라고 바라봤다.

웅진코웨이 인수로 넷마블의 밸류에이션(적정가치) 부담이 크게 해소되는 점 역시 긍정적으로 평가됐다.

김 연구원은 “넷마블의 2020년 예상 주당 순이익(EPS) 기준 주당 순자산가치비율(PER)은 21.9배로 국내 게임업종 평균보다 48% 정도 높았다”며 “높은 밸류에이션 부담이 가장 큰 투자 리스크였기 때문에 웅진코웨이 인수를 통한 밸류에이션 부담 해소는 주가에 긍정적으로 작용할 것”이라고 바라봤다. [비즈니스포스트 조은아 기자]