[비즈니스포스트] CJ대한통운이 수익성 회복 지연으로 실적 추정치가 하향 조정되면서 목표주가가 낮아졌다.

최지운 유안타증권 연구원은 11일 CJ대한통운 목표주가를 기존 12만 원에서 10만 원으로 내렸다. 투자의견은 매수(BUY)로 유지했다.
 

10일 CJ대한통운 주가는 6만7800원에 거래를 마쳤다.

최 연구원은 “CJ대한통운은 3분기 영업이익 1105억 원을 거둬 시장 기대치(컨센서스)를 밑도는 실적을 기록했다”며 “모든 사업부에 걸쳐 외형 성장은 지속됐으나, 추석 연휴에 따른 영업일수 감소와 원가 부담이 확대된 탓”이라고 말했다.

택배, 계약물류(CL), 글로벌 사업 모두 매출은 증가했으나 영업이익은 감소했다.

3분기 택배 사업 매출은 물동량 증가로 지난해 3분기보다 1.2% 증가했으나, 영업이익은 39.5% 감소했다. 영업일수 감소에 따른 고정비 부담과 허브 추가 운영 비용 등으로 수익성이 하락했다.

CL 사업은 유가 상승, 항만 물동량 부진으로 영업이익이 1년 전보다 11.0% 감소했다.

글로벌 사업도 매출은 13.1% 증가했으나, 영업이익은 41.3% 줄었다. 중동 전쟁으로 인한 물류 차질과 신규 물류센터의 낮은 초기 가동률로 고정비 부담이 확대됐기 때문이다.

4분기부터 수익성은 점차 개선될 것으로 전망됐다.

최 연구원은 “4분기 영업일수 정상화에 따른 택배 물동량 회복으로 영업이익이 증가할 것으로 예상한다”며 “다만 허브 추가 운영비와 평균판매단가(ASP) 하락세가 지속되는 가운데 글로벌 사업의 초기 비용 부담도 이어지면서 수익성 부진은 지속될 것”이라고 말했다.

수익성 회복 시점이 지연되면서 목표주가도 낮아졌다.

최 연구원은 “수익성 회복 지연을 반영해 실적 추정치를 하향 조정하며 목표주가가 낮아졌다”며 “단기 수익성 부담에도 경쟁력은 강화되고 있어 점진적으로 수익성이 회복될 것”이라고 말했다. 

CJ대한통운은 2026년 연결기준으로 매출 13조3520억 원, 영업이익 4330억 원을 낼 것으로 예상됐다. 지난해보다 매출은 8.7% 늘지만, 영업이익은 14.8% 감소하는 것이다. 최재원 기자