[비즈니스포스트] 교촌에프앤비 목표주가가 현재 주가와 기존 목표주가 사이의 차이를 반영해 낮아졌다.

다만 3분기 매출이 분기 기준 역대 최대치를 기록하고 영업이익도 시장 기대치를 웃도는 등 수익성 개선 흐름은 이어진 것으로 평가됐다.
 

박종선 유진투자증권 연구원은 9일 교촌에프앤비 목표주가를 기존 6300원에서 4700원으로 낮춰 잡았다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

직전 거래일인 6일 교촌에프앤비 주가는 3740원에 거래를 마쳤다.

목표주가 하향에는 현재 주가와 기존 목표주가 사이의 괴리가 커진 점이 반영됐다.

새 목표주가는 교촌에프앤비의 2026년 예상 주당순이익(EPS) 388원에 국내 동종기업 평균 주가수익비율(PER) 10배보다 20% 높은 12배를 적용해 산정됐다. 수익성 개선 기대를 반영해 동종기업보다 높은 평가배수가 적용됐다.

교촌에프앤비는 3분기 연결기준 매출 1445억 원, 영업이익 123억 원을 냈다. 지난해 같은 기간보다 매출은 6.9%, 영업이익은 9.6% 늘었다.

매출은 분기 기준 역대 최대치를 기록했으며 실적추정치(컨센서스)인 1425억 원과 비슷한 수준이었다. 영업이익은 실적추정치를 14.2% 웃돌았다.

박 연구원은 “전 사업부 매출이 지난해 같은 기간보다 증가하며 분기 최대 매출을 달성했다”며 “영업이익률도 6개 분기 만에 8.5%대로 회복한 점이 긍정적”이라고 말했다.

국내 프랜차이즈 매출은 여름 성수기 수요 증가와 원재료 공급 안정화에 힘입어 1351억 원을 기록했다. 지난해 3분기보다 5.9% 늘었다.

해외사업 매출은 중국과 미국 매장 운영 정상화에 힘입어 50억 원으로 44.7% 증가했다. 가정간편식(HMR)과 기업 사이 거래(B2B) 등을 포함한 신사업 매출은 43억 원으로 6.0% 늘었다.

인건비와 지급수수료, 운반비 등 판매관리비가 증가했지만 매출 확대와 해외법인 및 가공육 계열사의 손익 개선이 비용 부담을 상쇄한 것으로 분석됐다.

3분기 영업이익률은 8.5%로 지난해 같은 기간보다 0.2%포인트 높아졌다.

다만 세전이익은 92억 원으로 9.9% 감소했다. 환율 변동에 따른 외화환산손실 13억 원과 유·무형자산 손상차손 11억 원이 반영됐다.

4분기에도 원재료 공급 안정과 국내외 매장 운영 개선에 힘입어 실적 성장세가 이어질 것으로 전망됐다.

박 연구원은 “국내 프랜차이즈 사업은 신제품 판촉과 연말 특수 캠페인, 원부자재 공급 안정화 등에 힘입어 매출이 성장할 것”이라고 말했다.

이어 “해외사업은 중국 신규 매장 개설과 미국 직영점 추가 개발 및 법인 운영 정상화로 실적이 개선될 것”이라며 “신사업에서는 소스의 신규 B2B 거래처 확보와 소비자용 제품 확대를 추진할 예정”이라고 덧붙였다. 이솔 기자