[비즈니스포스트] 롯데케미칼의 사업 재편이 업황 반등 없이는 개선 효과가 이어지기 어렵다는 전망이 나왔다.

최영광 NH투자증권 연구원은 5일 “롯데케미칼은 HD현대케미칼과 사업재편을 추진하고 있으며 이에 따른 고정비 절감 효과를 기대해 볼 수 있다”며 “다만 석유화학 업황 개선 없이는 이익창출능력이 지속가능한 개선세를 보이기는 어려울 것이다”고 내다봤다.
 

롯데케미칼은 대산 공장을 물적 분할해 HD현대케미칼과 합병하는 내용의 사업재편을 추진하고 있다. 석유화학 업황 둔화가 이어지는 가운데 고정비 절감 효과를 볼 것으로 예상된다.

최 연구원은 “대산 공장 에틸렌 생산능력은 110만 톤, HD현대케미칼은 85만 톤”이라며 “두 설비 가운데 한 개의 가동을 장기적으로 중단하고 나머지 한 개의 가동률을 높여 운영 효율성을 개선한다는 계획이다”고 설명했다.

다만 고정비 절감과 함께 매출도 줄어 주당순자산가치(BPS) 하락도 동반될 것으로 전망됐다. 중국발 공급과잉이 길어지며 수익성 약세도 장기화될 것으로 예상됐다.

최 연구원은 “중국발 증설 흐름에 따른 공급과잉 및 제품 스프레드(제품가에서 원가를 뺀 수치) 약세 장기화가 전망된다”며 “저조한 실적 지속 아래 공정가치재평가로 손상차손(자산가치 하락의 손실반영분)도 발생할 것으로 예상돼 롯데케미칼의 주당순자산가치(BPS) 하락세가 이어질 것이다”고 내다봤다.

롯데케미칼의 반등을 위해서는 석유화학 업황 회복이 필요할 것으로 전망됐다. 이 가운데 4분기 실적은 시장전망을 밑돌 것으로 예상됐다.

롯데케키말은 4분기 연결 영업손실 2027억 원을 낼 것으로 전망됐다. 3분기와 비교해 손실 규모가 702억 원 늘어나는 것이다.

최 연구원은 “롯데케미칼 4분기 실적은 시장전망을 하회하며 적자폭이 확대될 것”이라며 “4분기 유가와 납사 가격 하락과 함께 제품 가격도 동반 하락세를 보이고 있으며 오히려 극심한 공급과잉 속 수요 둔화 등 시황 추가악화로 제품가 하락폭이 더 커 스프레드가 축소되고 있다”고 말했다. 김환 기자